''Ненародное'' IPO Сбербанка

''Ненародное'' IPO Сбербанка
Марк Шнайдер, специально для ЛД
02.02.07

Начало кампании, рекламирующей размещение акций Сбербанка, ознаменовалось рыночными волнениями. За этими событиями обещанная "народность" IPO была совсем забыта. На что могут рассчитывать частные инвесторы?

Вопреки обещаниям, которые давали министры президенту России, IPO Сбербанка не будет "народным". Напомним, что в конце 2006-го года на одном из заседаний Владимир Путин высказал пожелание, чтобы возможность прикупить акции двух крупнейших российских банков - ВТБ и Сбербанка была предоставлена даже не имеющим больших доходов гражданам России. Например, рыночная цена акции Сбербанка сейчас превышает 3 тысячи долларов. Чтобы эту ценную бумагу мог приобрести практически любой гражданин страны, где среднедушевой доход в месяц едва превышает 10 тысяч рублей, надо было бы раздробить на десять частей. Такая идея у организаторов допэмиссии Сбербанка поддержки не нашла. Впрочем, министр экономического развития Герман Греф пообещал президенту: приоритет будет отдан физическим лицам даже если "будет переподписка" и акций на всех не хватит.

Запуская рекламную кампанию допэмиссии акций, президент, председатель совета директоров Сбербанка Андрей Казьмин сообщил о том, что в рамках размещения допэмиссии будут рассматриваться заявки с ценой не ниже 68 тыс. руб. за акцию, а в понедельник акция Сбербнанка на рынке уже стоила дороже 90 тыс. руб. На фондовом рынке такое заявление вызвало ажиотаж - за пару дней стоимость акции снизилась более чем на 5%. Инвесторы испугались того, что размещение может пройти с существенным дисконтом. И тогда неминуемо рыночная стоимость акций снизится до цены вновь размещенных бумаг. Ведь сегодня на рынке обращается 19 млн обыкновенных акций банка, а планируется разместить еще 3,5 млн. Чтобы остановить падение котировок акций Сбербанка г-ну Казьмину пришлось убеждать инвесторов, что размещение произойдет по цене, близкой к текущей рыночной. Таким образом, одна акция нового размещения будет стоить порядка 90 тысяч. К концу недели страсти улеглись, и Сбербанк вновь пошел в рост.

Говорить о доступности IPO для широкого круга частных инвесторов сегодня не приходится. Отказ от идеи дробления акции Сбербанка был аргументирован возможной задержкой: новые акции Сбербанка были бы размещены на рынке только в середине года, и тогда бы существенно сдвинулись даты проведения IPO Внешторгбанка и Газпромбанка. Возможно, эти размещения можно было бы провести только в следующем году. Впрочем, есть и другая версия: дробление акций сильно увеличивает риски компаний. Много частных инвесторов в случае возникновения кризисных явлений на рынке способны "опрокинуть" даже такого монстра, как Сбербанк. Поэтому-то и была отвергнута инициатива президента по привлечению широких слоев населения на фондовый рынок.

Впрочем, "неквалифицированные" инвесторы Сбербанку не нужны, скорее всего, по другой причине. Общая капитализация Сбербанка определена в 69 млрд. долл., вопрос: сколько акций могли бы приобрести в ходе допэмиссии простые россияне? Когда проводилось IPO "Роснефти" частные инвесторы купили акций на сумму чуть больше четверти миллиарда долларов при рыночной стоимости компании в 100 млрд. долл. Капля в море, которая навряд ли может поколебать положение "Роснефти" на рынке. По аналогии можно предположить, что и при этой допэмиссии "Сбербанка" простые граждане могли бы прикупить не более 0,5% от общего количества акций. Вывод напрашивается один: работать с большим количеством мелких инвесторов неудобно и невыгодно.

Впрочем, на некоторые привилегии частные инвесторы, желающие купить акций Сбербанка, все-таки могут рассчитывать. Во-первых, не будем забывать об обещании Германа Грефа о приоритете частных инвесторов перед конституциональными. Во-вторых, граждане могут подавать неконкурентные заявки, без указания цены. Это является гарантией покупки акций, ведь конкурентную заявку могут отклонить, если указанная в ней цена будет ниже средней по этой допэмиссии. Более того, если частному инвестору предложенная стоимость акции Сбербанка покажется слишком высокой, он имеет права не оплачивать заявку.

В первую очередь будут удовлетворяться акционеров Сбербанка, ведь по закону об акционерных обществах в ходе эмиссии доля акционера в уставном капитале не должна размываться без их согласия. Преимущественное право приобретения одной акции банка фактически получают те, кто уже владеет шестью обыкновенными акциями. А вот для клиентов банка никаких привилегий нет.

Подписка продлится до 19 февраля включительно, а окончательная цена размещения будет определена будет опубликована спустя 3 дня.

А пока эксперты прогнозируют акциям "Сбербанка" светлое будущее. Их прогнозная стоимость сегодня превышает рыночную на 10-15%. Новые ценовые рекорды акции установят уже в этом году, скорее всего, сразу после размещения.