Девальвация, неужели тебе пришел конец?
"Иностранцам" в России сильно подсобил Центробанк, который с начала года взял прямо-таки повышенные обязательства по расширению границ бивалютной корзины.
Ретивость ЦБ даже натолкнула некоторые пытливые умы на мысль, что уже на этой неделе управляемой девальвации рубля может наступить конец. Что это значит и насколько соответствуют реальности эти выводы?
Представители Центробанка с завидной настойчивостью повторяют, что ЦБ не девальвирует рубль, а расширяет границы бивалютной корзины. То есть предоставляет рублю большую свободу в обе стороны. Другая проблема, что в нынешней ситуации, когда валютный поток за рубеж напоминает лавину и сильно обмелел в обратном направлении, выбора у рубля нет. Ему приходится слабеть. Но и тут Банк России не теряется, говоря о процессе плавной и управляемой девальвации.
С середины ноября, когда был взят курс на ослабление рубля, бивалютная корзина к нему укрепилась почти на четверть, причем более чем на 7% – за первую рабочую неделю этого года. Доллар прибавил в весе почти 21%, евро – почти 25%. Процесс управляемой девальвации подошел к концу, резюмировали некоторые аналитики. Что они имеют в виду?
Проблема эта, как торт "Наполеон", многослойная. Так, ряд экспертов основываются на информации о том, что на этой неделе ЦБ намерен разместить небольшой объем средств на беззалоговых аукционах. Отсюда вывод: Центробанк, искусственно снизив предложение рублей накануне налоговых выплат, заставит банки запустить руку в свои валютные "заначки" и перевести их в рубли. Чем, соответственно, облегчит себе задачу поддержания курса национальной валюты за счет собственных золотовалютных резервов. А значит, вопрос дальнейшего расширения границ бивалютной корзины становится менее актуальным.
– Совершенно сбрасывать со счетов такое мнение нельзя. На ограниченный период времени Центробанк действительно может пойти на такой шаг, – полагает директор Центра макроэкономических исследований компании "БДО "Юникон" Елена Матросова. – Как видно из оценки платежного баланса, банки и финансовые компании запаслись валютой. Правда, в небольших объемах – примерно 30 млрд. долларов. На самом деле не так уж много, учитывая огромный размер внешнего долга (150 млрд. долларов), который должен быть выплачен в этом году.
Но, как подчеркивает эксперт, ограничительные меры не только могут привести к обратному результату, но и не снимают с повестки дня последующей девальвации.
Еще один слой проблемы – ослабление национальной валюты может перестать быть управляемым, то есть выйдет из-под контроля.
– Снижением рубля на очередные 10% еще можно будет управлять как экономически, так и политически, – считает главный стратег "Пилгрим Эссет Менеджмент" Джеймс Бидл. – Но если нефть будет оставаться на уровне ниже 40 долларов за баррель на протяжении всего первого квартала, то Россия столкнется с более серьезной проблемой.
В любом случае ни о каком отказе от девальвации сейчас речи идти не может. Почему? Для начала напомним, зачем вообще Центробанку понадобилось "ронять" рубль. Из-за того что нефть значительно упала в цене, приток валюты в страну сократился. Зато стремительно вырос отток (в прошлом году из России утекло рекордное количество средств – 130 млрд. долларов).
При этом спрос на валюту только рос и начал значительно превышать предложение. Во-первых, иностранные деньги нужны импортерам. Во-вторых, банкам и компаниям, которые в период кризиса не смогли рефинансировать свою огромную внешнюю задолженность в зарубежных банках. Поэтому были вынуждены покупать валюту тут. В-третьих, начавшееся падение курса рубля подхлестнуло ожидания его дальнейшего ослабления как у профессиональных спекулянтов, так и у населения. В октябре, напомним, граждане скупили рекордное количество валюты – 16 млрд. долларов.
В этой ситуации ЦБ должен был тратить огромные средства из золотовалютных резервов, чтобы поддержать рубль. Поэтому в середине ноября Центробанк, подсчитав убытки, дал рублю большую свободу.
На управление процессом девальвации рубля Центробанк уже потратил более 150 млрд. долларов. В "заначке" у нас есть еще более 440 миллиардов долларов. И ой как не хотелось бы потерять эти остатки былой роскоши.
Как отмечает Елена Матросова, говорить о прекращении девальвации преждевременно на фоне снижения экономических показателей. Но большая часть пути уже пройдена. По ее мнению, в итоге Центробанк может пойти на девальвацию рубля к бивалютной корзине процентов на 40 (при 25% уже реализованных).
– Прекратить девальвацию рубля сейчас невозможно, так как пока не достигнут баланс между спросом и предложением на валюту, – полагает Матросова. – Но есть шанс, что остаток пути дастся Центробанку с минимальными потерями. Если ситуация сложится таким образом, что на FOREX установится устойчивая тенденция к росту евро, который подорожает к доллару до 1,42-1,50, то ЦБ сможет девальвировать в большей степени рубль именно к европейской валюте. Если события будут развиваться таким образом, то доллар укрепится совсем на чуть-чуть – максимум до 34 рублей. Евро, конечно, вырастет сильно – рублей до 50.
Но такой сценарий является самым предпочтительным. С одной стороны, он окажется наименее болезненным для наших должников, которые погашают кредиты в долларах. С другой – охладит пыл импортеров, которые расплачиваются за поставки в большей степени в евро. Что должно привести к снижению импорта и теоретически сыграть в пользу российских производителей. Кроме того, можно ожидать и снижения спроса на валюту со стороны населения.
– Тут однозначно сработает психологический фактор, – утверждает Елена Матросова. – Слишком высокие курсы продажи валют отпугнут население. Трудно приобрести, скажем, евро за 50 рублей, когда еще совсем недавно он стоил 36.
Источник: www.credits.ru
Комментировать статьи на сайте возможно только в течении 30 дней со дня публикации.