"Сахалин-2" продали. "Газпром" получил свою выгоду, а иностранцы остались с рисками

"Сахалин-2" продали. "Газпром" получил свою выгоду, а иностранцы остались с рисками

Ситуация с "Сахалином-2" разрешилась вчера вполне ожидаемым образом. Как стало известно поздно вечером, иностранные акционеры согласились допустить "Газпром" в качестве ведущего акционера в Sakhalin Energy, управляющую проектом. Соответствующий протокол подписали Royal Dutch/Shell, Mitsui &Co и Mitsubishi Corporation. При этом доля компании Алексея Миллера оказалась неожиданно высокой – 50 проц плюс одна акция. Цена приобретенного у иностранцев пакета – 7 млрд 450 млн долл. Эту цену аналитики уже поспешили охарактеризовать как весьма выгодную для отечественной монополии. При этом расплачиваться по сделке "Газпром" намерен наличными средствами и не собирается привлекать для этого внешние заимствования, что особенно важно – отмечает аналитик Ренессанс Онлайн Денис Филиппов. Для фондового рынка этот факт весьма позитивен.

Как стало известно, схема сделки оказалась довольно простой. Каждый из существующих акционеров Sakhalin Energy уменьшит свою долю на 50 проц при пропорциональном распределении суммы выплаты. В результате Shell будет владеть 27,5 проц акций, а Mitsui и Mitsubishi 12,5 проц и 10 проц акций соответственно. Sakhalin Energy продолжит осуществлять функции оператора проекта "Сахалин-2". Однако ведущие игроки в нем изменились. Теперь ведущую роль как мажоритарный акционер будет играть "Газпром", а Shell останется лишь участвовать в оперативном управлении Sakhalin Energy и осуществлять "технические консультации". Все заключенные до настоящего момента контракты на поставку газа потребителям Японии, Южной Кореи и США остаются в силе. Sakhalin Energy обязана будет продолжать реализацию проекта в соответствии с графиком работ. Акционеры заявили, что работы будут продолжены в соответствии с существующим российским законодательством и соглашением о разделе продукции /CРП/, в рамках которого осуществляется сам проект. При этом принцип его функционирования будет несколько видоизменен, чтобы компенсировать России потери от увеличения сметы.

Ситуацию прокомментировал и президент Владимир Путин. Он заявил, что "российская сторона удовлетворена серьезным, обстоятельным, деловым подходом партнеров, которые берут /растущие – ПРАЙМ-ТАСС/ риски на себя". Президент пообещал, что российская сторона будет всемерно способствовать в решении всех спорных вопросов по проекту. "То, что "Газпром" принял решение участвовать в работе на "Сахалин-2" - это корпоративное решение. Правительство России проинформировано об этом, и у нас нет никаких возражений", - сообщил В.Путин.

Президент добавил, что ему очень приятно, что экологические ведомства России и инвесторы наконец договорились между собой. Напомним предысторию вопроса – проект начал осуществляться в режиме СРП еще в середине 90-х годов, но до сих пор его введение в строй откладывается. Работы и инвестиции были согласованы акционерами еще в 2003 году. Тогда планировалось, что объем инвестиций по этому этапу составит 9 млрд долл, а всего проект обойдется в 10 млрд долл. Однако в сентябре 2005 г Sakhalin Energy представила в российское правительство изменения к общей смете расходов. Согласно новой смете, объем инвестиций, включая бурение в период до 2014 г, предусмотрен в объеме 20 млрд долл, что более чем вдвое превышает первоначальную сумму. Это помешало "Газпрому", который тогда уже начал переговоры с Shell, добиться вхождения в проект – а именно это планировала сделать российская компания. Затем началось то, что в западных СМИ окрестили "беспрецедентным давлением на иностранных инвесторов". В августе текущего года Росприроднадзор зафиксировал нарушения природоохранного законодательства, допущенные в рамках работы на проекте. Из-за этого в сентябре Sakhalin Energy приостановила строительство двух наземных трубопроводов общей протяженностью 7 км на одном из участков. Ситуация накалялась. Минприроды отменило положительное заключение на экологическую экспертизу 2-го этапа "Сахалина-2". Далее "перепалка" шла, что называется, "по накатанной". Замглавы Росприроднадзора Олег Митволь настаивал на остановке "Сахалин-2", а оператор утверждал, что претензии экологов раздуты.

Аналитики – и за рубежом, и в России – в один голос заявляли, что подоплека всей этой "возни" носит политический характер. Все вопросы – и с внезапно вздорожавшей сметой, и с неожиданно "испортившейся" экологией на проекте - будут решены, как только удастся добиться согласия участников СРП на вхождение в него "Газпрома". Оставались лишь сомнения относительно доли газового монополиста – большинство сходились на 25 проц. И все разрешится еще до конца года, отмечали они. Как мы видим, все эти прогнозы оказались справедливыми, и лишь доля оказалась вдвое выше предполагаемой.

Сделка по вхождению ОАО "Газпром" в проект "Сахалин-2" будет закрыта в следующем году, сообщил глава Shell Йерун ван дер Вир. По его данным, вопрос о смете проекта и экологии уже урегулирован. По словам начальника департамента ОАО "Газпром" Станислава Цыганкова, к решению экологических проблем подключится теперь монополия. В ближайшее время будет создана рабочая группа, которая выработает программу решения экологических проблем "Сахалина-2". Впрочем, никто и не сомневался в положительном решении всех спорных вопросов. Как говорится, главное – добиться принципиального решения, а остальное приложится… Про погибших в заливе Анива морских обитателей уже никто и не вспоминает.

Тем более, что в случае срыва работ по проекту последствия в виде штрафных санкций отразились бы и на России. Ведь весь газ, еще не добытый на "Сахалине-2", уже давно продан, подобно "шкуре неубитого медведя". Как заявил глава Минпромэнерго Виктор Христенко, "весь газ /по проекту "Сахалин-2"/ законтрактован до 2035 г". По его словам, поставки газа с "Сахалина-2", как и планировалось, начнутся с 2009 г. "Проект реализуется на условиях раздела продукции, поэтому Россия заинтересована, чтобы он давал продукцию точно в сроки, намеченные на сегодняшний день", - сказал он журналистам. В.Христенко отметил, что "долго обсуждалось решение вопросов, связанных с удорожанием проекта, нам пришлось привлечь независимых экспертов по оценке всех факторов". По мнению В.Христенко, удорожание проекта никак не скажется на России. "Этот риск инвесторы берут на себя", - пояснил он. Министр подчеркнул, что "инвесторами подготовлена обширная программа экологических мероприятий". По его словам, эта программа "нацелена на то, чтобы закрыть проблемы, которые возникли по справедливым замечаниям природоохранных ведомств, а также, чтобы обеспечить невозможность подобного в дальнейшем".

В целом аналитики оценивают влияние свершившейся сделки весьма положительно для "Газпрома" и рынка в целом. "Газпром" получил контроль над проектом разработки месторождений на Сахалине на выгодных условиях, поэтому сегодня инвесторы могут проявить повышенный интерес к его акциям", - отмечают аналитики ФК "Уралсиб". Цена сделка привлекательная, поэтому покупка доли в проекте "Сахалин-2", по нашему мнению, благоприятно отразится на стоимости "Газпрома", поскольку обеспечит монополии возможность выйти на прибыльные рынки газа в Азии, а доступ к этим рынкам способен стать одним из основных факторов роста стоимости компании в долгосрочной перспективе, отмечают в "Уралсибе". Предполагаемая цена сделки ниже справедливой, в итоге наша прогнозная цена акций компании может возрасти на 5 проц, полагают они. Ранее аналитики оценивали всю компанию Sakhalin Energy в 9-10 млрд долл, а контрольный пакет в ней – в сумму до 6,5 млрд долл. Таким образом, "Газпром" заплатил даже больше, чем ожидалось. По мнению аналитика Брокеркредитсервис Севастьяна Козицына, "очевидно, что в будущем управлять проектом будет российская компания, а финансовые затраты российского газового концерна окупятся участием в освоении газовых месторождений Сахалина".